Σε κατάσταση ασφυξίας η αγορά diesel με ιστορικά χαμηλά 25ετίας – Οι επιθέσεις των Houthis, το «παράλυτο» Στενό του Hormuz και το εφιαλτικό σενάριο που απειλεί να τινάξει στον αέρα την παγκόσμια οικονομία ενόψει χειμώνα.
Νέα φωτιά στον Περσικό Κόλπο απειλεί να τινάξει στον αέρα τις ισορροπίες στις διεθνείς αγορές ενέργειας, την ώρα που το πετρέλαιο Brent πλησιάζει επικίνδυνα τα 100 δολάρια το βαρέλι και οι αγορές diesel βρίσκονται ήδη σε κατάσταση ασφυξίας.
Η γεωπολιτική ένταση στον Κόλπο κλιμακώνεται, καθώς οι υποστηριζόμενοι από το Ιράν αντάρτες Houthis της Υεμένης εξαπέλυσαν νέες επιθέσεις εναντίον πόλεων και κρίσιμων οικονομικών υποδομών της Σαουδικής Αραβίας.
Το αποτέλεσμα ήταν άμεσο: το Brent κινήθηκε προς τα 100 δολάρια το βαρέλι, με τις αγορές να προεξοφλούν ότι μια νέα σοβαρή διαταραχή στις πετρελαϊκές ροές θα μπορούσε να μετατρέψει την ήδη τεταμένη κατάσταση σε πραγματική ενεργειακή κρίση.
Και το χειρότερο είναι ότι το πρόβλημα δεν βρίσκεται μόνο στο αργό.
Στις 7:45 π.μ. ώρα ΗΠΑ, το περιθώριο διύλισης ντίζελ παρέμενε πάνω από τα 101 δολάρια το βαρέλι, σε μια ένδειξη ότι η αγορά των διυλισμένων προϊόντων βρίσκεται υπό πρωτοφανή πίεση.
Η παγκόσμια αγορά diesel παρουσιάζει σοβαρή στενότητα, ενώ η καλοκαιρινή πίεση απειλεί να μετατραπεί σε εφιάλτη που θα συνεχιστεί το φθινόπωρο και τον χειμώνα.
Και αυτό είναι το σημείο που προκαλεί τον μεγαλύτερο πονοκέφαλο στις αγορές.
Γιατί ακόμη και εάν οι ροές πετρελαίου μέσω των δεξαμενόπλοιων από τα Στενά του Hormuz συνεχίσουν να ανακάμπτουν, η παγκόσμια παραγωγική ικανότητα των διυλιστηρίων είναι τόσο περιορισμένη ώστε δεν υπάρχει σχεδόν κανένα περιθώριο για νέα αναστάτωση.
Ο Hardy, επικεφαλής ενός από τους μεγαλύτερους traders ενέργειας στον κόσμο, περιέγραψε με ιδιαίτερα μελανά χρώματα την κατάσταση.
«Είναι πραγματικά, πραγματικά σφιχτή και άκαμπτη η αγορά αυτήν τη στιγμή», δήλωσε ο Hardy σε ενεργειακό συνέδριο στη Σιγκαπούρη.
Και δεν σταμάτησε εκεί. Σύμφωνα με τον ίδιο, τα αποθέματα πετρελαϊκών προϊόντων βρίσκονται κοντά στα χαμηλότερα επίπεδά τους και συνεχίζουν να μειώνονται.
Με άλλα λόγια, το παγκόσμιο ενεργειακό «μαξιλάρι» εξαφανίζεται.
«Τρώμε» το πλεόνασμα – Και ο χειμώνας πλησιάζει
Ο Hardy προειδοποίησε ότι τα παγκόσμια αποθέματα πετρελαϊκών προϊόντων «συνεχίζουν να υποχωρούν», καθώς η παραγωγική δυναμικότητα των διυλιστηρίων δεν επαρκεί για να σταματήσει την αιμορραγία.
«Δεν λειτουργούμε ακόμη με αρκετή δυναμικότητα διύλισης ώστε να αποτρέψουμε αυτές τις μειώσεις αποθεμάτων και συνεχίζουμε να καταναλώνουμε το πλεόνασμα που υπάρχει στον κόσμο», τόνισε.
Πρόκειται για μια εξαιρετικά επικίνδυνη εξέλιξη.
Διότι όσο τα αποθέματα μειώνονται, τόσο μικρότερο γίνεται το περιθώριο αντίδρασης σε μια νέα γεωπολιτική διαταραχή.
Και η αγορά δεν χρειάζεται πλέον μια τεράστια διακοπή εφοδιασμού για να εκτροχιαστεί.
Αρκεί ένα νέο χτύπημα. Ένα πρόβλημα σε ένα διυλιστήριο.
Μία καθυστέρηση σε δεξαμενόπλοια. Μία αύξηση στα ασφάλιστρα.
Η πίεση είναι πλέον ορατή και στον Αμερικανό καταναλωτή.
Αρκεί μια επίσκεψη σε οποιοδήποτε πρατήριο καυσίμων για να γίνει αντιληπτή η τεράστια απόσταση μεταξύ της τιμής της απλής βενζίνης 87 οκτανίων και του diesel.
Την προηγούμενη εβδομάδα, μάλιστα, οι τιμές diesel στις ΗΠΑ έφθασαν σε ιστορικό υψηλό σε εθνικό επίπεδο.
Και σαν να μην έφτανε αυτό, τα αποθέματα, στα οποία περιλαμβάνεται και το diesel, βρίσκονται στο χαμηλότερο εποχικό επίπεδο τουλάχιστον των τελευταίων 25 ετών, παρά το γεγονός ότι τα διυλιστήρια λειτουργούν με υψηλή χρησιμοποίηση της δυναμικότητάς τους.
Αυτό σημαίνει ότι η αγορά λειτουργεί ήδη σχεδόν στα όριά της.
Δεν υπάρχει εύκολη εφεδρεία.
Ευρώπη: Το gasoil έχει ήδη διπλασιαστεί
Η εικόνα στην Ευρώπη είναι ακόμη πιο ανησυχητική.
Τα futures του gasoil έχουν περισσότερο από διπλασιαστεί από την αρχή του έτους, ενώ το Brent ενισχύθηκε την Τρίτη έως και 2,3%, αγγίζοντας τα 99,20 δολάρια το βαρέλι.
Η Ευρώπη, η οποία παραμένει ιδιαίτερα ευάλωτη στις εισαγωγές ενεργειακών προϊόντων, βρίσκεται έτσι αντιμέτωπη με έναν δυνητικά εκρηκτικό συνδυασμό:
ακριβότερο πετρέλαιο + ακριβότερο diesel + χαμηλά αποθέματα + περιορισμένη δυνατότητα διύλισης.
Και όλα αυτά ενώ ο χειμώνας βρίσκεται μπροστά.
Η «φλέβα» του πετρελαίου κρέμεται από μια κλωστή
Το πλέον επικίνδυνο σημείο της εξίσωσης παραμένει το Στενό του Hormuz.
Η Vitol εκτιμά ότι οι ροές μέσω του Hormuz ανέρχονται περίπου στα 10 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα.
Όμως ο Hardy προειδοποίησε ότι αυτή η ποσότητα δεν είναι εγγυημένο ότι θα φτάνει καθημερινά στις αγορές.
Και ο λόγος είναι απλός αλλά τρομακτικός: όλα εξαρτώνται από τα πλοία, τις ασφαλιστικές εταιρείες, τους καπετάνιους και τα πληρώματα που πρέπει να επιχειρήσουν σε μια εξαιρετικά δύσκολη και επικίνδυνη θαλάσσια διαδρομή.
Το πετρέλαιο μπορεί να υπάρχει. Αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι μπορεί και να μεταφερθεί.
Μάλιστα, οι εκτιμήσεις της Goldman Sachs παρουσιάζουν ακόμη μεγαλύτερες ροές.
Η στρατηγικός αναλυτής εμπορευμάτων της Goldman, Yulia Zhestkova Grigsby, και η ομάδα της εκτίμησαν σε πρόσφατο σημείωμά τους ότι οι ροές μέσω του Hormuz κυμαίνονταν μεταξύ 15 και 16 εκατομμυρίων βαρελιών ημερησίως, συμπεριλαμβάνοντας πλοία που απενεργοποιούν τα συστήματα Automatic Identification System προκειμένου να αποφεύγουν τον εντοπισμό από το Ιράν.
«Ήρθαμε σε αυτό το σοκ χωρίς σχεδόν κανένα περιθώριο»
Στο ίδιο συνέδριο, ο Mark Senn, senior vice president global trading της αμερικανικής Phillips 66, έδωσε ακόμη μία προειδοποιητική βολή.
«Μπήκαμε σε αυτό το σοκ με πολύ μικρή ευελιξία» τόνισε, προσθέτοντας ότι το αμερικανικό σύστημα διύλισης λειτουργεί ήδη σε πλήρη δυναμικότητα.
Και αυτή ίσως είναι η πιο ανησυχητική διαπίστωση.
Γιατί εάν η αγορά βρίσκεται ήδη στο «κόκκινο» και τα διυλιστήρια λειτουργούν στο όριο, τι θα συμβεί εάν υπάρξει μία ακόμη διαταραχή;
Η αγορά πετρελαίου βρίσκεται πλέον σε ένα επικίνδυνο σταυροδρόμι.
Από τη μία πλευρά, οι γεωπολιτικές εντάσεις απειλούν τις μεταφορές μέσω του Hormuz.
Από την άλλη, η αγορά diesel βρίσκεται ήδη σε κατάσταση ακραίας στενότητας, με αποθέματα σε ιστορικά χαμηλά και περιορισμένη διαθέσιμη δυναμικότητα διύλισης.
Και στη μέση βρίσκεται η Ευρώπη, όπου το gasoil έχει ήδη καταγράψει εκρηκτική άνοδο.
Εάν οι γεωπολιτικές εντάσεις κλιμακωθούν, το πετρέλαιο στα 100 δολάρια μπορεί να αποδειχθεί όχι το τέλος της κρίσης, αλλά απλώς η αρχή.
Το πραγματικό ερώτημα πλέον δεν είναι εάν η αγορά μπορεί να απορροφήσει ένα ακόμη σοκ.
Είναι εάν υπάρχει αρκετό «μαξιλάρι» για να απορροφήσει έστω και ένα.
www.bankingnews.gr
Η γεωπολιτική ένταση στον Κόλπο κλιμακώνεται, καθώς οι υποστηριζόμενοι από το Ιράν αντάρτες Houthis της Υεμένης εξαπέλυσαν νέες επιθέσεις εναντίον πόλεων και κρίσιμων οικονομικών υποδομών της Σαουδικής Αραβίας.
Το αποτέλεσμα ήταν άμεσο: το Brent κινήθηκε προς τα 100 δολάρια το βαρέλι, με τις αγορές να προεξοφλούν ότι μια νέα σοβαρή διαταραχή στις πετρελαϊκές ροές θα μπορούσε να μετατρέψει την ήδη τεταμένη κατάσταση σε πραγματική ενεργειακή κρίση.
Και το χειρότερο είναι ότι το πρόβλημα δεν βρίσκεται μόνο στο αργό.
Στις 7:45 π.μ. ώρα ΗΠΑ, το περιθώριο διύλισης ντίζελ παρέμενε πάνω από τα 101 δολάρια το βαρέλι, σε μια ένδειξη ότι η αγορά των διυλισμένων προϊόντων βρίσκεται υπό πρωτοφανή πίεση.
Η παγκόσμια αγορά diesel παρουσιάζει σοβαρή στενότητα, ενώ η καλοκαιρινή πίεση απειλεί να μετατραπεί σε εφιάλτη που θα συνεχιστεί το φθινόπωρο και τον χειμώνα.
Και αυτό είναι το σημείο που προκαλεί τον μεγαλύτερο πονοκέφαλο στις αγορές.
Γιατί ακόμη και εάν οι ροές πετρελαίου μέσω των δεξαμενόπλοιων από τα Στενά του Hormuz συνεχίσουν να ανακάμπτουν, η παγκόσμια παραγωγική ικανότητα των διυλιστηρίων είναι τόσο περιορισμένη ώστε δεν υπάρχει σχεδόν κανένα περιθώριο για νέα αναστάτωση.
Ο Hardy, επικεφαλής ενός από τους μεγαλύτερους traders ενέργειας στον κόσμο, περιέγραψε με ιδιαίτερα μελανά χρώματα την κατάσταση.
«Είναι πραγματικά, πραγματικά σφιχτή και άκαμπτη η αγορά αυτήν τη στιγμή», δήλωσε ο Hardy σε ενεργειακό συνέδριο στη Σιγκαπούρη.
Και δεν σταμάτησε εκεί. Σύμφωνα με τον ίδιο, τα αποθέματα πετρελαϊκών προϊόντων βρίσκονται κοντά στα χαμηλότερα επίπεδά τους και συνεχίζουν να μειώνονται.
Με άλλα λόγια, το παγκόσμιο ενεργειακό «μαξιλάρι» εξαφανίζεται.
«Τρώμε» το πλεόνασμα – Και ο χειμώνας πλησιάζει
Ο Hardy προειδοποίησε ότι τα παγκόσμια αποθέματα πετρελαϊκών προϊόντων «συνεχίζουν να υποχωρούν», καθώς η παραγωγική δυναμικότητα των διυλιστηρίων δεν επαρκεί για να σταματήσει την αιμορραγία.
«Δεν λειτουργούμε ακόμη με αρκετή δυναμικότητα διύλισης ώστε να αποτρέψουμε αυτές τις μειώσεις αποθεμάτων και συνεχίζουμε να καταναλώνουμε το πλεόνασμα που υπάρχει στον κόσμο», τόνισε.
Πρόκειται για μια εξαιρετικά επικίνδυνη εξέλιξη.
Διότι όσο τα αποθέματα μειώνονται, τόσο μικρότερο γίνεται το περιθώριο αντίδρασης σε μια νέα γεωπολιτική διαταραχή.
Και η αγορά δεν χρειάζεται πλέον μια τεράστια διακοπή εφοδιασμού για να εκτροχιαστεί.
Αρκεί ένα νέο χτύπημα. Ένα πρόβλημα σε ένα διυλιστήριο.
Μία καθυστέρηση σε δεξαμενόπλοια. Μία αύξηση στα ασφάλιστρα.
Η πίεση είναι πλέον ορατή και στον Αμερικανό καταναλωτή.
Αρκεί μια επίσκεψη σε οποιοδήποτε πρατήριο καυσίμων για να γίνει αντιληπτή η τεράστια απόσταση μεταξύ της τιμής της απλής βενζίνης 87 οκτανίων και του diesel.
Την προηγούμενη εβδομάδα, μάλιστα, οι τιμές diesel στις ΗΠΑ έφθασαν σε ιστορικό υψηλό σε εθνικό επίπεδο.
Και σαν να μην έφτανε αυτό, τα αποθέματα, στα οποία περιλαμβάνεται και το diesel, βρίσκονται στο χαμηλότερο εποχικό επίπεδο τουλάχιστον των τελευταίων 25 ετών, παρά το γεγονός ότι τα διυλιστήρια λειτουργούν με υψηλή χρησιμοποίηση της δυναμικότητάς τους.
Αυτό σημαίνει ότι η αγορά λειτουργεί ήδη σχεδόν στα όριά της.
Δεν υπάρχει εύκολη εφεδρεία.
Ευρώπη: Το gasoil έχει ήδη διπλασιαστεί
Η εικόνα στην Ευρώπη είναι ακόμη πιο ανησυχητική.
Τα futures του gasoil έχουν περισσότερο από διπλασιαστεί από την αρχή του έτους, ενώ το Brent ενισχύθηκε την Τρίτη έως και 2,3%, αγγίζοντας τα 99,20 δολάρια το βαρέλι.
Η Ευρώπη, η οποία παραμένει ιδιαίτερα ευάλωτη στις εισαγωγές ενεργειακών προϊόντων, βρίσκεται έτσι αντιμέτωπη με έναν δυνητικά εκρηκτικό συνδυασμό:
ακριβότερο πετρέλαιο + ακριβότερο diesel + χαμηλά αποθέματα + περιορισμένη δυνατότητα διύλισης.
Και όλα αυτά ενώ ο χειμώνας βρίσκεται μπροστά.
Η «φλέβα» του πετρελαίου κρέμεται από μια κλωστή
Το πλέον επικίνδυνο σημείο της εξίσωσης παραμένει το Στενό του Hormuz.
Η Vitol εκτιμά ότι οι ροές μέσω του Hormuz ανέρχονται περίπου στα 10 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα.
Όμως ο Hardy προειδοποίησε ότι αυτή η ποσότητα δεν είναι εγγυημένο ότι θα φτάνει καθημερινά στις αγορές.
Και ο λόγος είναι απλός αλλά τρομακτικός: όλα εξαρτώνται από τα πλοία, τις ασφαλιστικές εταιρείες, τους καπετάνιους και τα πληρώματα που πρέπει να επιχειρήσουν σε μια εξαιρετικά δύσκολη και επικίνδυνη θαλάσσια διαδρομή.
Το πετρέλαιο μπορεί να υπάρχει. Αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι μπορεί και να μεταφερθεί.
Μάλιστα, οι εκτιμήσεις της Goldman Sachs παρουσιάζουν ακόμη μεγαλύτερες ροές.
Η στρατηγικός αναλυτής εμπορευμάτων της Goldman, Yulia Zhestkova Grigsby, και η ομάδα της εκτίμησαν σε πρόσφατο σημείωμά τους ότι οι ροές μέσω του Hormuz κυμαίνονταν μεταξύ 15 και 16 εκατομμυρίων βαρελιών ημερησίως, συμπεριλαμβάνοντας πλοία που απενεργοποιούν τα συστήματα Automatic Identification System προκειμένου να αποφεύγουν τον εντοπισμό από το Ιράν.
«Ήρθαμε σε αυτό το σοκ χωρίς σχεδόν κανένα περιθώριο»
Στο ίδιο συνέδριο, ο Mark Senn, senior vice president global trading της αμερικανικής Phillips 66, έδωσε ακόμη μία προειδοποιητική βολή.
«Μπήκαμε σε αυτό το σοκ με πολύ μικρή ευελιξία» τόνισε, προσθέτοντας ότι το αμερικανικό σύστημα διύλισης λειτουργεί ήδη σε πλήρη δυναμικότητα.
Και αυτή ίσως είναι η πιο ανησυχητική διαπίστωση.
Γιατί εάν η αγορά βρίσκεται ήδη στο «κόκκινο» και τα διυλιστήρια λειτουργούν στο όριο, τι θα συμβεί εάν υπάρξει μία ακόμη διαταραχή;
Η αγορά πετρελαίου βρίσκεται πλέον σε ένα επικίνδυνο σταυροδρόμι.
Από τη μία πλευρά, οι γεωπολιτικές εντάσεις απειλούν τις μεταφορές μέσω του Hormuz.
Από την άλλη, η αγορά diesel βρίσκεται ήδη σε κατάσταση ακραίας στενότητας, με αποθέματα σε ιστορικά χαμηλά και περιορισμένη διαθέσιμη δυναμικότητα διύλισης.
Και στη μέση βρίσκεται η Ευρώπη, όπου το gasoil έχει ήδη καταγράψει εκρηκτική άνοδο.
Εάν οι γεωπολιτικές εντάσεις κλιμακωθούν, το πετρέλαιο στα 100 δολάρια μπορεί να αποδειχθεί όχι το τέλος της κρίσης, αλλά απλώς η αρχή.
Το πραγματικό ερώτημα πλέον δεν είναι εάν η αγορά μπορεί να απορροφήσει ένα ακόμη σοκ.
Είναι εάν υπάρχει αρκετό «μαξιλάρι» για να απορροφήσει έστω και ένα.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών